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CALIFICACIÓN FONDOS DE VALORES
f-AAA. La seguridad es excelente. Posee una capacidad superior
para conservar el valor del capital, y de limitar la exposición
al riesgo de pérdidas.
f-AA. La seguridad es muy buena.
Posee una fuerte capacidad para conservar el valor del capital y
de limitar la exposición al riesgo de pérdidas, con
un riesgo incremental limitado en comparación con fondos
calificados con la categoría más alta.
f-A. La seguridad es buena. Posee una capacidad razonable
para conservar el valor del capital y limitar la exposición
al riesgo de pérdidas. Los fondos de calificación
A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos
(tanto internos como externos) que los fondos con calificaciones
más altas.
f-BBB. Es la categoría más baja en grados de
inversión. Indica que aunque la seguridad es aceptable, la
capacidad para conservar el valor del capital y limitar la exposición
al riesgo de pérdida es más susceptible que aquellas
con calificaciones más altas, al verse afectada por desarrollos
adversos tanto internos como externos.
GRADOS ESPECULATIVOS
f-BB. La seguridad es incierta. Aunque no representa un grado
de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad
de pérdida del capital es considerablemente menor que la
de fondos con calificaciones más baja. Sin embargo, existen
factores considerables que hacen al fondo vulnerable a la pérdida
de capital.
f-B. La seguridad es incierta. Las emisiones calificadas
con B indican un nivel más alto de incertidumbre y el fondo
es muy vulnerable a la pérdida de capital.
f-CCC. Extremadamente vulnerable a la pérdida de capital.
f-D. El fondo ha perdido valor de su capital.
f-E. Sin suficiente información para calificar.
CALIFICACIÓN DE EMISORES EN COLOMBIA
A Continuación encontrará una guía de como
se califican los títulos valores y las respectivas calificaciones.
Calificación
Emisores Sector Real
Calificación
Emisores Sector Financiero, Asegurador, Titularizaciones y Entidades
Gubernamentales
La Ley 45 de 1990, establece la figura de las sociedades calificadoras
de valores y la actividad calificadora en sí. Es la Superintendencia
de Valores, la entidad encargada de su vigilancia y control.
En Colombia operan actualmente dos calificadoras: Duff
and Phelps de Colombia y Bankwatch Ratings de Colombia.
CONSIDERACIÓN GENERAL
Una calificación de riesgo es una opinión de
la calificadora que se base en factores cuantitativos y cualitativos,
en ningún momento constituye una recomendación para
comprar, vender o mantener un valor o una inversión.
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Estas calificaciones presentan una opinión acerca de la calidad
fundamental del emisor y de la emisión en el largo plazo. la
determinación de una calificación está basada
en factores cualitativos y cuantitativos que pueden variar de acuerdo
con las características económicas y financieras de
cada industria y emisor.
Col AAA. Emisiones con la más
ata calidad crediticia. Los factores de riesgo son prácticamente
inexistentes.
Col AA+, Col AA, Col AA-. Emisiones
con muy alta calidad crediticia. Los factores de protección
son muy fuertes. El riesgo es modesto, pero puede variar ligeramente
en forma ocasional por las condiciones económicas.
Col A+, Col A, Col A-. Emisiones con buena calidad crediticia.
Los factores de protección son adecuados. Sin embargo, en
períodos de bajas en la actividad económica los riesgos
son mayores y más variables.
Col BBB+, Col BBB, Col BBB-. Los factores de protección
al riesgo son inferiores al promedio; no obstante se consideran
suficientes para una inversión prudente.
Existe una variabilidad considerable al riesgo durante los ciclos
económicos, lo que puede provocar fluctuaciones frecuentes
en su calificación.
Col BB+, Col BB, Col BB-. Emisiones
situadas por debajo del grado de inversión. Empero, se estima
probable que puedan cumplir sus obligaciones al vencimiento. Los
factores de protección estimados fluctúan de acuerdo
con las condiciones de la industria y la habilidad de la administración
de la compañía. La calidad de estas emisiones pueden
variar con frecuencia.
Col B+, Col B, Col B-. Emisiones
situadas por debajo del grado de inversión. Existe el riesgo
de que no puedan cumplir sus obligaciones. Los factores de protección
financiera fluctúan ampliamente en los ciclos económicos,
condiciones de la industria y la habilidad de la administración
de la compañía para sortearlos. Las emisiones calificadas
en esta categoría también pueden variar con frecuencia.
Col CCC. Emisiones situadas muy
por debajo del grado de inversión. Se caracterizan por tener
un alto riesgo en su pago oportuno. Los factores de protección
son escasos y el riesgo puede ser sustancial en las situaciones
desfavorables, tanto de la industria como de compañía.
Col DD. Las emisiones de esta
categoría se encuentran en incumplimiento de algún
pago u obligación.
Col EE. Sin suficiente información
para calificar.
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Se aplica a todas las emisiones menores de un año. Incluyen
papeles comerciales, C.D.T., aceptaciones bancarias, etc... En la
calificación de este tipo de emisiones se hace especial énfasis
en la liquidez del emisor, que no solamente incluye flujos de caja
de operaciones, sino también fuentes alternas de liquidez.
NIVEL ALTO
DP Col 1+. Emisiones con la más alta certeza de pago
oportuno. La liquidez a corto plazo, factores de operación
y acceso a fuentes alternas de recursos son excelentes.
DP Col 1. Emisiones con muy alta
certeza en el pago oportuno. Los factores de liquidez y protección
son muy buenos y los riesgos insignificantes.
DP Col 1-. Emisiones con buena certeza en el pago oportuno.
La liquidez es buena y esta soportada por buenos factores de protección.
Los riesgos con muy pequeños.
NIVEL BUENO
DP Col 2. Emisiones con buena certeza en el pago oportuno.
La liquidez y otros aspectos del emisor son firmes. Sin embargo,
las necesidades continuas de fondos pueden incrementar los requerimientos
totales de financiamiento. El acceso a los mercados de capitales
es bueno. Los factores de riesgo son pequeños.
NIVEL SATISFACTORIO
DP Col 3. La liquidez es satisfactoria y otros factores de
protección hacen que la emisión sea calificada como
aceptable. Es de esperar que se dé el pago oportuno. No obstante,
los factores de riesgo son mayores y están sujetos a variaciones.
NIVEL NO CALIFICA PARA INVERSIÓN
DP Col 4. Emisiones con características de inversión
especulativas. La liquidez no es suficiente para garantizar el servicio
de la deuda. Los factores de operación están sujetos
a un alto grado de variación.
NIVEL DE INCUMPLIMIENTO
DP Col 5. Las emisiones se encuentran en incumplimiento de
algún pago u obligación.
DP Col 6. Sin suficiente información para calificar.
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Esta calificación se asigna a Emisores con respecto a instrumentos
de deuda con vencimientos originales de un año o menos. Las
calificaciones representan una evaluación de la probabilidad
de incumplimiento en el pago de capital como de intereses.
Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación
está la solidez financiera de la entidad y la probabilidad
de que el Gobierno salga al rescate de una actividad que esté
en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su
parte. |
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BRC 1+. Es la categoría más alta entre los
grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago
oportuno, tanto del capital como de los interese es sumamente alta.
BRC 1. Es la segunda categoría más alta entre
los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de
que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente,
con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con
las emisiones calificadas en la categoría más alta.
BRC 2+. Es la tercera categoría de los grados de inversión.
Indica que, aunque existe un nivel de certeza alta en relación
con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan
alto como para emisiones calificadas en 1.
BRC 3. Es la categoría más baja en los grados
de inversión. Indica que aunque la obligación es más
susceptible que aquellas con calificaciones más altas, a
verse afectadas por desarrollos adversos, se considera satisfactoria
su capacidad para cumplir oportunamente con el servicio de la deuda
tanto de capital como de intereses.
GRADOS ESPECULATIVOS
BRC 4. Es la primera categoría de grado especulativo;
se considera como un grado no adecuado para la inversión.
BRC 5. Esta categoría corresponde a la escala dentro
de la escala emisiones se encuentran en incumplimiento de algún
pago u obligación.
BRC 6. Sin suficiente información para calificar.
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Esta calificación se aplica a
instrumentos de deuda con vencimientos originales de más de
un año. Además, puede incluir un signo (+) o (-) dependiendo
si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior
respectivamente.
AAA. Indica que la capacidad de
repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la
más alta calificación en grados de inversión.
AA. Indica una buena capacidad
de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental
limitado en comparación con las emisiones calificadas con la
categoría más alta.
A. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e
intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser
vulnerables a acontecimientos con calificaciones más altas.
BBB. La categoría más baja del grado de inversión.
Indica una capacidad estable de repagar capital e intereses. Las emisiones
BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos que
las obligaciones con calificaciones más altas.
Los Grados de no Inversión,
es decir Especulativos, Corresponden a la falta de certeza del repago
oportuno de capital e intereses.
BB. Aunque no representa un grado
de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad
de incumplimiento es considerablemente menor que para emisiones de
calificación más baja. Sin embargo, existen considerables
factores de incertidumbre que podría afectar la capacidad de
cumplir adecuadamente con los compromisos de servicios de la deuda.
B. Las emisiones calificadas con
B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto
mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones con mayor calificación.
Cualquier acontecimiento adverso podría
afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
CCC. Las emisiones calificadas con CCC tienen una clara probabilidad
de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional
en la situación financiera.
CC. Esta se le aplica a emisiones
que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por
lo tanto contarían con menos protección.
D. Incumplimiento
E. Sin suficiente información para calificar.
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GRADOS DE INVERSIÓN
¡-AAA. Los títulos calificados en esta categoría
ofrecen la más alta calidad, reflejo de posibilidades de rendimientos
dados por las perspectivas de valorización de los activos subyacentes,
por los flujos de caja provenientes de cánones de arrendamiento
y por las condiciones de la emisión.
¡-AA. Los títulos de esta categoría ofrecen
una alta calidad, sin embargo ésta puede ser ligeramente afectada
por condiciones económicas cambiarias.
¡-A. Los títulos calificados en esta categoría
ofrecen una muy buena calidad, sin embargo es más variable
en períodos de inestabilidad económica.
¡-BBB. Los títulos calificados en esta categoría
ofrecen una calidad satisfactoria. Existe una variabilidad considerable
durante los ciclos económicos, lo que puede provocar fluctuaciones
frecuentes en su calificación.
GRADOS DE ESPECULATIVOS
¡-BB. Los títulos calificados en esta categoría
ofrecen una calidad inferior al promedio. Existe una variabilidad
considerable durante los ciclos económicos, lo que puede
provocar fluctuaciones frecuentes en su calificación.
¡-B. Los títulos
calificados en esta categoría ofrecen una calidad muy inferior
al promedio. Existe una variabilidad considerable durante los ciclos
económicos. Las emisiones calificadas en esta categoría
también pueden variar con frecuencia.
¡-CCC. Los títulos calificados en esta categoría
ofrecen una calidad incierta.
¡-EEE. Sin suficiente información para calificar.
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